2019年 截至目前，8個(gè)電力現(xiàn)貨改革試點(diǎn)省份均已完成結(jié)算試運(yùn)行，現(xiàn)貨市場(chǎng)離實(shí)際運(yùn)行越來(lái)越近，但是當(dāng)前對(duì)市場(chǎng)的認(rèn)知比較多的還是站在理解交易規(guī)則是否合理、交易流程是否順暢、交易系統(tǒng)是否可靠等問(wèn)題上。然而發(fā)電、售電與終端用戶等市場(chǎng)主體應(yīng)如何應(yīng)對(duì)現(xiàn)貨交易？現(xiàn)貨交易策略與方式與現(xiàn)有月度競(jìng)價(jià)模式有什么區(qū)別？這方面的思考與研究還有待進(jìn)一步的深入。而其中最關(guān)鍵的問(wèn)題是，現(xiàn)貨交易到底存在哪些必須應(yīng)對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)？不理解現(xiàn)貨交易隱藏的風(fēng)險(xiǎn)，可能會(huì)很難制定合理的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)與交易策略，最終極有可能會(huì)虧損乃至破產(chǎn)。下面以廣東電力市場(chǎng)的現(xiàn)有模式與現(xiàn)貨模式作為示例，試著分析存在的5大類風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)一：現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

以廣東為例，價(jià)差模式下，集中競(jìng)價(jià)與雙邊交易均是電量定價(jià)，市場(chǎng)成員在每次交易中面臨的是一個(gè)單一的電量?jī)r(jià)格，主要的決定因素是發(fā)電平均成本以及發(fā)電企業(yè)的銷售策略，由于交易頻度低、信息相對(duì)比較充分，競(jìng)價(jià)結(jié)果的透明度相對(duì)比較高，不需要太多的技術(shù)和算法支撐。箱式變壓器 JP柜 美式變壓器 配電柜 高壓配電柜 低壓配電柜、干式變壓器

但在電力現(xiàn)貨市場(chǎng)條件下，發(fā)電與售電公司面臨的將是小時(shí)現(xiàn)貨電價(jià)，每天有24個(gè)結(jié)算價(jià)格，一年有8760個(gè)電價(jià)。由于小時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格受系統(tǒng)母線負(fù)荷預(yù)測(cè)、電網(wǎng)檢修安排及容量約束、外送電計(jì)劃安排、發(fā)電機(jī)組檢修與報(bào)價(jià)等多種因素的影響，這些因素存在較大的不確定性，小時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格的準(zhǔn)確預(yù)測(cè)難度非常高。

但為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)電與售電公司會(huì)簽訂長(zhǎng)期合同，售電公司與用戶之間會(huì)形成價(jià)格套餐，這些價(jià)格均是在現(xiàn)貨價(jià)格基礎(chǔ)上做適當(dāng)?shù)暮?jiǎn)化，但因?yàn)楝F(xiàn)貨價(jià)格本身數(shù)量多、不確定性強(qiáng)，簡(jiǎn)化套餐價(jià)格、合同價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格之間總是會(huì)有差異，這是所有的交易主體均需要承受的風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)二：用電曲線變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

傳統(tǒng)中長(zhǎng)期市場(chǎng)競(jìng)的是電量，如果出現(xiàn)月度用電量偏差，在超過(guò)規(guī)定的限值后會(huì)予以考核，所以如果月度用電量預(yù)測(cè)如果出現(xiàn)較大偏差可能會(huì)帶來(lái)一定的損失。

在現(xiàn)貨市場(chǎng)下，每個(gè)小時(shí)的價(jià)格都不一樣，各類中長(zhǎng)期合約都需要分解到每一個(gè)小時(shí)，這實(shí)質(zhì)上就要求開展小時(shí)粒度的負(fù)荷/電量預(yù)測(cè)。如果中長(zhǎng)期交易時(shí)的負(fù)荷預(yù)測(cè)出現(xiàn)較大偏差，那中長(zhǎng)期合約的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避作用將大打折扣，長(zhǎng)期合約的成交曲線與實(shí)際負(fù)荷之間的差值，將強(qiáng)制按照實(shí)時(shí)價(jià)格結(jié)算，這部分電量實(shí)際上就直接暴露在現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)下。

由于當(dāng)前用戶數(shù)據(jù)積累少、質(zhì)量也還有待提升，細(xì)化到用戶或用戶群的負(fù)荷預(yù)測(cè)技術(shù)也尚需要進(jìn)一步研究，這種偏差在一段時(shí)間內(nèi)將不容忽視。

風(fēng)險(xiǎn)三：多種交易組合風(fēng)險(xiǎn)

現(xiàn)貨市場(chǎng)下，存在年、月、周、日等不同周期的交易品種，在滿足保證金與交易總量約束條件下，一個(gè)具體的用電小時(shí)可以在實(shí)際用電前的所有交易窗口進(jìn)行交易，用電小時(shí)越接近年尾，可以進(jìn)行調(diào)整交易的窗口機(jī)會(huì)就越多。

交易窗口距離用電小時(shí)越近，負(fù)荷與價(jià)格預(yù)測(cè)準(zhǔn)確程度就越高，但是議價(jià)空間也就越小；反過(guò)來(lái)，交易窗口距離用電小時(shí)越遠(yuǎn)，交易所需信息就越模糊，風(fēng)險(xiǎn)就越大，當(dāng)然潛在收益機(jī)會(huì)也大。因此就存在一個(gè)在不同時(shí)序的交易窗口中要不要提前分配倉(cāng)位比例（即達(dá)到小時(shí)負(fù)荷預(yù)測(cè)值的百分比），或者如何分配倉(cāng)位比例的問(wèn)題？

在市場(chǎng)試點(diǎn)初期，不管是風(fēng)險(xiǎn)偏好還是風(fēng)險(xiǎn)厭惡類的市場(chǎng)主體，由于各自對(duì)市場(chǎng)的理解不一樣，有的可能希望越早完成交易鎖定價(jià)格越好；有的可能會(huì)認(rèn)為只要在實(shí)時(shí)市場(chǎng)之前達(dá)到期望倉(cāng)位水平即可；還有的可能會(huì)覺得應(yīng)當(dāng)是在某一個(gè)中間時(shí)間的交易窗口前完成交易倉(cāng)位，而中間時(shí)間點(diǎn)之后的交易窗口都是用來(lái)做金融套利的。在不同的交易窗口間分配不同的倉(cāng)位比例，必然也就對(duì)應(yīng)不同的風(fēng)險(xiǎn)水平，在中長(zhǎng)期交易基本都是金融交易的情況下，交易組合將是一個(gè)復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)化問(wèn)題。

風(fēng)險(xiǎn)四：節(jié)點(diǎn)價(jià)差波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

發(fā)售一體的公司在傳統(tǒng)模式下只要根據(jù)自身的發(fā)電成本開展售電即可，在售價(jià)不低于發(fā)電成本的情況下，幾乎可以不用關(guān)心市場(chǎng)競(jìng)價(jià)的結(jié)果，就可以肯定實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)。

在現(xiàn)貨市場(chǎng)條件下，由于發(fā)電側(cè)采用上網(wǎng)點(diǎn)的節(jié)點(diǎn)價(jià)格結(jié)算、用戶側(cè)（售電公司）采用加權(quán)平均價(jià)結(jié)算，發(fā)電與售電的價(jià)格不相同；不僅如此，按照現(xiàn)有規(guī)則，發(fā)電企業(yè)還需要承擔(dān)中長(zhǎng)期合約的阻塞費(fèi)用。所以發(fā)售一體的公司在現(xiàn)貨市場(chǎng)下面臨的不確定性相比單一發(fā)電、或單一售電公司，并不會(huì)顯著的降低。

風(fēng)險(xiǎn)五：加價(jià)與剩余分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)

與傳統(tǒng)市場(chǎng)交易后的量?jī)r(jià)即確定不同的是，現(xiàn)貨市場(chǎng)交易在出清之后，雖然中標(biāo)量?jī)r(jià)也會(huì)確定，但是卻在事后存在啟停、空載成本、環(huán)保加價(jià)與阻塞剩余返還等成分的補(bǔ)充結(jié)算。所以實(shí)質(zhì)上現(xiàn)貨價(jià)格加上補(bǔ)充結(jié)算后的價(jià)格才是售電公司（用戶）面臨的真實(shí)價(jià)格，這兩者之間的偏差足夠把售電公司的本來(lái)可以賺取的利潤(rùn)全部消耗掉，甚至導(dǎo)致虧損。

因此現(xiàn)貨市場(chǎng)交易只預(yù)測(cè)現(xiàn)貨價(jià)格是不夠的，還需要進(jìn)一步預(yù)判最終的真實(shí)結(jié)算價(jià)格水平。

正因?yàn)楝F(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)比傳統(tǒng)市場(chǎng)多、比傳統(tǒng)交易大，所以需要市場(chǎng)主體投入更多的精力研究如何進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。如果市場(chǎng)主體，不能很好地理解現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，不能做出有效的應(yīng)對(duì)，其虧損乃至淘汰的命運(yùn)將是不可避免的，因?yàn)榭抠€運(yùn)氣的人必將被認(rèn)真應(yīng)對(duì)或有更強(qiáng)資金實(shí)力的人取代。畢竟總是有領(lǐng)先的市場(chǎng)主體會(huì)研究這些內(nèi)容。